Что такое DeFi (децентрализованные финансы, decentralized finance)

DeFi (децентрализованные финансы) – экосистема приложений, предоставляющих финансовые услуги без управления центральным органом, с использованием криптовалюты. В основе лежат распределенные сети, самая распространенная из них – блокчейн Ethereum, идеально подходящий для развертывания приложений. Эта сфера цифровых технологий сейчас стремительно развивается и включает в себя самые разные услуги – кредитование, страхование, стейблкоины, деривативы, криптобиржи.

Эксперты Profinvestment изучили основные особенности децентрализованных финансов и подготовили обзор, который поможет ознакомиться с особенностями работы и компонентов ДеФи.

Разница между децентрализованными и традиционными финансами

DeFi может выполнять все те же функции, что и традиционные банки, однако гораздо более эффективно и удобно. Движение децентрализованных финансов дает возможность пользоваться займами, открывать процентные счета, торговать без необходимости доверять централизованным компаниям. Услуги предоставляются при помощи децентрализованных приложений (dApps), развернутые обычно на платформе Эфириум. При это совершенно не обязательно быть специалистом по Ethereum, чтобы ими пользоваться, хотя для более глубокого понимая процесса это не помешает.

Если сравнивать традиционные и децентрализованные финансы по основным критериям:

• Система платежей и переводов. Банковский перевод из одной страны в другую может занимать несколько дней и подразумевает немалые комиссионные сборы. Кроме того, это полное отсутствие конфиденциальности. Криптовалюты, лежащие в основе работы DeFi, не нуждаются в посредниках, переводы осуществляются максимально быстро (в сети Эфириум – от 15 секунд, с комиссией примерно $0,02). Выгоды очевидны.
• Доступность. Банки накладывают строгие ограничения на то, кто может открывать счет, и тем более пользоваться финансовыми услугами, такими как кредитование. В мире сейчас более полутора миллиардов человек, которые не имеют доступа к банковским услугам, и ДеФи гарантированно облегчит им жизнь. Чтобы ими пользоваться, нужен лишь интернет.
• Централизация. Банки достаточно безопасны в плане хранения средств, но не на 100%. А падение крупного банка обязательно влечет за собой масштабный финансовый кризис. Протоколы DeFi управляются децентрализованными организациями, и это дает уверенность в том, что какие-то люди самостоятельно не смогут принимать решения.
• Прозрачность. Обычный инвестор понятия не имеет, как используются его средства на банковском счету. Что касается DeFi, то исходный код протоколов, разработанных на базе публичных блокчейнов, полностью прозрачен для всех пользователей и открыт для аудиторских проверок.

Протоколы DeFi представляют собой код, и он всегда исполняется точно так, как запрограммирован, при этом одинаково для каждого участника без исключения. Любые уязвимости или недостатки кода сразу же становятся очевидными.

Эксперты платформы MonolithosDAO выделили три самых главных преимущества Decentralized Finances. Первое это децентрализация, благодаря которой контроль над экосистемой принадлежит сразу всем участникам, транзакции быстрые и прозрачные, нет посредников. Второе – управление при помощи умных контрактов. И третье – открытый исходный код, который в любой момент можно проверить и доработать, а также использовать для формирования других сервисов на их основе.

Как используется DeFi

Децентрализованные финансы нашли свое применение в более чем десяти основных направлениях – и нет сомнений, что этот перечень будет продолжать расти. Рассмотрим подробнее каждое из них и вы увидите, почему именно принципы ДеФи в них пришлись максимально к месту.

Стейблкоины (стабильные монеты)

Стейблкоины – это криптовалюты, курс которых всегда приравнен к фиатной валюте. Они были созданы, чтобы смягчить высокую волатильность цифровых валют, которая может достигать 10% в течение одного дня. Одним из первых централизованных стейблкоинов был привязанный к доллару США Tether (USDT). Он очень популярен, и все же имеет один крупный недостаток – владельцы вынуждены доверять компании, выпускающей монеты, в том, что долларовые резервы в соответствующем объеме действительно существуют.

Децентрализованные стейблкоины выпускаются методом overcollateralization («сверхобеспечения») децентрализованными автономными организациями. Они работают в публичных реестрах, и любой желающий может абсолютно свободно проверить их запас. Стейблкоин нельзя назвать приложением, однако это важный компонент большинства приложений из других категорий, поэтому его рассмотрели в самом начале.

Пример децентрализованного стейблкоина – Maker (https://makerdao.com/ru/).

Депозиты и займы (лендинг-платформы)

Кредиты и депозиты с использованием криптовалюты – не новость, но изначально такие платформы были только централизованными, они и сейчас еще востребованы. Конечно, децентрализация смогла принести в эту сферу много нового и полезного.

Традиционные финансовые системы требуют наличия у человека банковского счета, чтобы он мог пользоваться кредитованием или класть деньги под проценты. В то же время у значительной части населения Земли счета нет, как нет и возможности его открыть. Это не единственная проблема. Получение кредита в банке также сопровождается другими препятствиями: нужна хорошая кредитная история и наличие стабильного официального дохода.

В основе DeFi кредитования лежит понятие кредитных пулов – одни пользователи вкладывают туда криптовалюту, чтобы зарабатывать на процентах, а другие могут брать кредит под залог криптовалюты, причем с очень лояльными процентными ставками и без каких-либо проверок платежеспособности. Залог сам по себе выступает доказательством обеспечения.

Крупнейшие кредитные пулы – Compound (https://compound.finance/).

Страхование

Токены, задействованные в смарт-контрактах, потенциально уязвимы – хакеры хотят получить к ним доступ. Конечно, код большинства востребованных проектов проверен на предмет уязвимостей, но риск всегда остается.

Необходима страховка для возмещения убытков в случае несанкционированного взлома, особенно если речь идет о крупных суммах. Разработан децентрализованный страховой протокол Nexus Mutual (https://nexusmutual.io/), который предлагает страхование любого смарт-контракта, работающего на блокчейне Ethereum.

Производные контракты/синтетические активы

Речь о деривативах – контрактах, ценность которых определяется ценностью базовых активов – криптовалюты, индексы, акции, товары, облигации и пр. Деривативы используются трейдерами с целью хеджирования рисков по сделкам.

Сейчас деривативы торгуются главным образом на централизованных площадках, но уже появляются DeFi-платформы для этой цели. Они представляют собой протоколы для синтетических активов, отслеживающих стоимость базовых активов и позволяющих получить доступ к ним без необходимости приобретения.

Крупнейший DeFi-протокол для деривативов – Synthetix (https://www.synthetix.io/).

Децентрализованные криптобиржи (DEX)

Централизованные биржи, такие как Binance или EXMO, одновременно и оказывают посредничество в торговле, и хранят пользовательские активы. Клиенты не контролируют свои средства, и в случае взлома биржи существует риск финансовых потерь.

Для решения этой проблемы созданы децентрализованные биржи DEX. Через них пользователи могут обмениваться активами напрямую, не доверяя никому их хранение. Примеры таких бирж: dYdX, Binance DEX, Uniswap. Они работают на базе блокчейна, не хранят на серверах конфиденциальные данные клиентов и предоставляют лишь услугу по сопоставлению ордеров на покупку и продажу активов.

Транзакции

Одна из главных ценностей криптовалют и децентрализованных систем заключается в прямой передаче активов от пользователя к пользователю без участия посредников, а значит без задержек и переплат. С появлением ДеФи проектов возможностей для реализации различных интересных решений стало еще больше.

Можно привести в качестве примера проект Sablier (https://sablier.finance/), который меняет конфигурацию платежей – теперь вместо привычных транзакций это своеобразные потоки. Это дает довольно много потенциальных возможностей, отличающихся высокой точностью.

Выпуск токенизированных ценных бумаг

Такие DeFi проекты занимаются децентрализацией  выпуска или создания ценных бумаг, чтобы отказаться от обращения к каким-либо посредникам (в традиционных финансовых структурах роль этих посредников обычно играют инвестиционные банки). Рынок токенизированных ценных бумаг подразумевает выпуск токенов, обладающих свойствами ценных бумаг (их называют security-токенами). Примечательно, что они в полной мере соответствуют законодательству о ценных бумагах.

Обычно security-токены подкреплены активами либо дают право на долю прибыли эмитента. Также они могут быть:

• долговыми инструментами;
• инвестиционными инструментами;
• цифровыми долями того или иного актива;
• деривативами.

Одно из преимуществ security-токенов по сравнению со стандартными акциями заключается в повышенной ликвидности – их можно дробить на более мелкие единицы. Таким образом, даже несмотря на низкую ликвидность базового актива, относящиеся к нему токены могут быть весьма ликвидны.

Securitize, Polymath – примеры платформ, предоставляющих функционал для выпуска токенизированных ценных бумаг и дальнейшего управления ими, вплоть до общения с инвесторами.

Лотереи

Нестандартный, но вполне обоснованный вариант использования DeFi – передача смарт-контракту на блокчейне контроля над призовым фондом лотереи. При этом можно легко связать приложение для лотереи с другими dApps, чтобы создать действительно полноценную структуру.

Участники объединяют свои средства в единый пул, затем суммарный капитал переносится в DeFi-приложение для кредитования. Полученные проценты с определенным интервалом перечисляются рандомному победителю. Как только победитель определен, то смарт-контракт возвращает каждому его вклад – таким образом, лотерея беспроигрышная.

Пример такого протокола – PoolTogether.

Управление инвестиционным портфелем

Портфельный менеджмент подразумевает контроль имеющихся финансовых активов и их перераспределение с целью получения максимального дохода. Бывает:

• Активные – когда стоит цель получить конкретную прибыль не менее заданного эталона.
• Пассивный – когда цель просто получить возможную прибыль без конкретных требований.

Некоторые DeFi проекты помогают осуществлять децентрализованный пассивный портфельный менеджмент. Благодаря прозрачности, пользователь всегда видит, как осуществляется управление его средствами и какие доходы и расходы могут быть понесены.

Пример сервиса для управления инвестиционным портфелем: TokenSets (https://www.pooltogether.com/).

Одноранговые рынки предсказаний

Во многих юрисдикциях запрещаются азартные игры и индустрия ставок на события (спортивные матчи, выборы или другие мероприятия). Поэтому сформировался своеобразный децентрализованный рынок предсказаний. Пример такой платформы – Augur, где любой желающий может делать ставки на те или иные события, а также продавать или покупать доли потенциальной прибыли. А платформа Numerai использует искусственный интеллект и алгоритмы прогнозирования сделок. На любой из прогнозов можно сделать ставку, а объем вознаграждения зависит от изначально суммы и точности прогноза.

Сложно ли пользоваться DeFi сервисами?

Несмотря на то, что приложения открыты и доступы абсолютно каждому, одной из главных проблем можно назвать освоение их пользователями. Над этим сейчас первоочередно трудятся блокчейн-разработчики. К примеру:

• Кошелек Argent устраняет необходимость seed-фразы для восстановления доступа к кошельку, позволяет проводить бесплатные транзакции в сети Ethereum, оснащен интеграцией с Compound и прочими ДеФи проектами.
• Gelato Finance позволяет клиентам программировать действия, например задать алгоритм «купить ETH при цене в $210» или «отправить 0,5 ETH на такой-то адрес 27 августа».
• Приложение DeFiZap также снимает многие сложности и вопросы, связанные с DeFi продуктами и позволяет на основе одной транзакции получить доступ сразу к нескольким услугам.
• Уже упоминались приложения для страхования криптовалют. Это хороший способ повысить безопасность хранения сбережений в кредитных протоколах, хотя незначительно понижает доходность.
• Существуют ДеФи оптимизаторы доходности, которые снимают необходимость переключаться между разными проектами для поиска лучшей доходности. iEarn, idle.finance и т.д. распределяют активы самостоятельно между приложениями на блокчейне Ethereum.
• Paraswap, DEX.AG и еще ряд сервисов решают ту же проблему, но касаемо ликвидности – вместо того, чтобы самому искать лучшую для торговли децентрализованную биржу, клиент может довериться этим сервисам, которые агрегируют ликвидность всех востребованных площадок и автоматически распределяют ордера.
• Некоторые DeFi-протоколы предоставляют возможность майнинга в процессе работы с ними. Так, Compound распределяет токены COMP между всеми кредиторами и заемщиками. Synthetix распределяет SNX за обеспечение. Balancer распределяет BAL между пользователями, которые принимают участие в создании пулов ликвидности. Таких проектов достаточно много. Таким образом, пользуясь основным функционалом, можно получать и пассивный доход.

Наработки появляются очень активно, и на все распространенные сложности, возникающие у пользователей, уже есть ответы. Нет сомнений, что со временем появится приложение, объединяющее в себе сразу все удобные для пользователя функции.

Риски использования DeFi

Несмотря на все плюсы, есть и опасные стороны децентрализованных финансов. Это понятно, ведь технологии используются сравнительно новые. К основным рискам относят:

• Взлом смарт-контрактов. Код пишет человек, а человеку свойственно совершать ошибки. Есть смысл использовать только те платформы, которые проверены известными аудиторами (OpenZeppelin, Quantstamp, ZK Labs и др.), хотя и тогда остается малая вероятность, что пропустили важную ошибку.
• Риски ликвидности и кредитные риски. Криптовалюта волатильная, и в системе может наступить коллапс при резком падении базового актива. DeFi-протоколы пытаются бороться с этой проблемой путем избыточного залогового обеспечения кредитов.
• Недостаток средств для кредитования. Под конкретный залог в ДеФи можно получить займ значительно скромнее, чем в традиционном финансового учреждении.
• Поддельные оракулы. Блокчейн-протоколы получают данные (курсы криптовалют и т.д.) из внешних систем, зачастую централизованных. Если источник будет недостоверным, то и смарт-контракт исполнится неверно. Чтобы устранить этот риск, разрабатываются децентрализованные альтернативы для источников.
• Централизованный контроль над разработкой. Как ни крути, но созданием кода занимается одна команда. В более случаях разработчики привлекают к процессу пользователей, но и это может вызвать проблемы из-за некомпетентного вмешательства.
• Трудно найти ответственного. Принцип децентрализованного управления не всегда срабатывает так, как это изначально задумано. Все пользователи равноправны, но среди них есть и те, которые ставят целью развал экосистемы, либо просто пассивны и не собираются участвовать в процессе (что зачастую наносит не меньший вред, чем действия злоумышленников).

На данный момент вокруг DeFi много шума, поэтому некоторые полагают, что все это пузырь, как было в 2017 году с бумом ICO. Но направление кажется настолько перспективным, что надо полагать, вскоре хайп успокоится и технологии начнут планомерно применяться на практике.

Преимущества и недостатки

FAQ

Заключение

Тема децентрализованных финансов практически бесконечна, мы лишь прошлись по верхам и охватили основные аспекты. Сегодня созданы и успешно работают уже сотни приложений в этой сфере. Некоторые стали весьма востребованными в считанные месяцы, как Compound или Uniswap. Потенциал DeFi не обошли вниманием крупные компании, например, биржа Бинанс сочла нужным запустить децентрализованную площадку Binance DEX.

DeFi-приложения и проекты могут быть чрезвычайно полезными жителям государств со слабой или нестабильной экономикой. Например, в Аргентине даже было предложено выдавать людям зарплату в DAI в связи с ужасающей инфляцией национальной валюты. Сервисы пользуются востребованностью и в развитых странах, поскольку предлагают более выгодную и доступную систему кредитования и открывают новые возможности для процентного дохода с инвестиций.